O fim do auxílio emergencial, benefício que garantiu em nove meses do ano passado o mesmo que o Bolsa Família distribuiu em nove anos, pode ter um impacto significativo no aumento da taxa da pobreza. Só não será maior, segundo o economista Marcelo Neri, do Centro de Políticas Sociais da Fundação Getulio Vargas (FGV Social), porque a captação da poupança em 2020 aumentou 10,4 vezes em relação ao mesmo período de 2019. “Isso poderá ajudar a fazer uma travessia mais tranquila com o fim do auxílio emergencial”, diz. Alguns especialistas, no entanto, discordam e sustentam que o dinheiro dos beneficiários foi gasto no ano passado e quem economizou, de fato, foram as camadas mais favorecidas da população.

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Segundo Neri, a redução do auxílio emergencial à metade foi responsável por aumentar a taxa de pobreza do país. “O índice estava em 10,9% em 2019, caiu a 4,5% em agosto, com o benefício integral (R$ 600 mensais), porém, em novembro (quando o valor foi reduzido a R$ 300), subiu para 8,5%. Pela nossa projeção, a taxa de pobreza poderia chegar a 12,8% com o fim do auxílio emergencial”, calcula. Em 2021, os mais vulneráveis voltaram a receber apenas o Bolsa Família.

“A taxa de pobreza estimada em 12,8% este ano poderá ser menor, por conta do colchão de poupança que foi feito no ano passado. Claro que não sabemos quem, exatamente, pôde poupar no ano passado, se foram os mais pobres, até porque 68 milhões de brasileiros foram beneficiados diretamente, quase um terço da população. Mas a evidência é que os brasileiros pouparam 10,4 vezes mais do que em 2019”, ressalta Neri. “A caderneta é o ativo mais popular entre os mais pobres. O próprio auxílio emergencial foi pago via poupança digital. O saldo líquido vai ajudar a economia a girar sem o auxílio”, opina.

No ano passado, os brasileiros foram cautelosos e o saldo líquido da poupança foi de R$ 166,3 bilhões, segundo o Banco Central. O resultado é fruto de aportes de R$ 3,1 trilhões, menos saques de R$ 2,9 trilhões. Como a rentabilidade da caderneta somou R$ 23,8 bilhões no período, 2020 encerrou com volume total de R$ 1,036 trilhão. O BC chamou o movimento de “poupança precaucional” diante das incertezas da pandemia.

No entender de Paulo Duarte, economista-chefe da Valor Investimentos, a captação recorde não foi exclusividade da poupança. “O governo despejou uma quantidade imensa de dinheiro na economia, via crédito, via benefício e via postergação de impostos. Boa parte desse dinheiro foi para o mercado financeiro, por conta do medo de investir. Então foi para a poupança, para a Bolsa de Valores, para os fundos imobiliários”, explica. Para Duarte, a classe que recebeu o auxílio emergencial o utilizou no ano passado. “Isso ficou claro nos dados do varejo, dos supermercados, setores que tiveram uma recuperação rápida. O aumento da poupança foi muito mais das classes A e B do que necessariamente da camada mais frágil da população”, defende.

Na opinião do CEO da QuiteJá, Luiz Henrique Garcia, o aumento do saldo da poupança é positivo, porque mostra uma mudança de pensamento em relação à educação financeira. “Se o brasileiro está aumentando as reservas, isso é uma tendência de se proteger em situações sazonais como a que a gente vem atravessando com a pandemia ou em cenários de desemprego e redução de renda”, avalia.

Cristiane Quartarolli, economista do Banco Ourinvest, disse que o auxílio emergencial contribuiu para a melhora na renda do povo e para segurar a taxa de desemprego. “O desemprego ficou em 14%, mas poderia ter superado 20%. Não foi maior porque as pessoas que receberam o auxílio deixaram de procurar emprego e saíram da estatística. Agora, quem pôde economizar foram aqueles que ficaram confinados em casa e, por exemplo, não tiraram férias, não viajaram e puderam poupar”, analisa.

Incerteza

Haroldo Vale Mota, professor de finanças da Fundação Dom Cabral, explica que a pandemia criou uma situação em que, diante do desemprego crescente e da incerteza de renda, muitas pessoas se viram obrigadas a economizar. “O consumo de serviços diminuiu na pandemia, as pessoas ficaram reclusas em casa. Então, tiveram a oportunidade de poupar mais. Como a caderneta de poupança é simples de aplicar, foi possível ver uma alta no volume de depósitos. Muitas pessoas têm tomado uma posição mais conservadora.”

Para Thatiane Pereira, de 27 anos, poupar durante a pandemia tem sido uma tarefa inviável. A jovem, que trabalha como auxiliar administrativo e mora com a mãe no Recanto das Emas, região administrativa do Distrito Federal, conseguiu manter o emprego durante a pandemia em regime de home office. “A pandemia não nos afetou tanto. Eu consegui trabalhar mesmo de casa e, graças a Deus, minha empresa não reduziu meu salário. Minha mãe, que é empregada doméstica com carteira assinada, também conseguiu manter o salário. Ela trabalha há mais de 10 anos para a mesma patroa”, conta.

Ela revela que não precisaram procurar trabalho e conseguiram manter as contas em dia mesmo sem receber o auxílio emergencial, mas familiares próximos tiveram problemas. “Tentamos economizar bastante e deu tudo certo. Mas tenho uma tia que é diarista. Foi um período difícil para ela conseguir trabalhar”, ressalta. Thatiane revela também que pretende começar a poupar em breve, reduzindo os gastos obrigatórios mensais.

“Pretendo poupar dinheiro e fazer uma reserva para poder tirar minha Carteira Nacional de Habilitação e comprar um carro. Isso ainda não foi possível para mim, porque não tem sobrado dinheiro, com contas, obras em casa, aluguel e o consumo de alimentos. Mas estou me organizando para que comece a sobrar a partir de março”, comenta.

Fonte: Correio Braziliense

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Depois da tempestade, a bonança. Isso se a situação fiscal não se deteriorar ainda mais. Assim podemos resumir a visão de Luiz Fernando Figueiredo, sócio fundador da Mauá Capital e ex-diretor do Banco Central (BC), para 2021.

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Para ele, tudo aponta que este ano será marcado pela recuperação econômica e pelo bom desempenho dos mercados financeiros, com a Bolsa brasileira pegando carona no excesso de liquidez gerado por governos e bancos centrais para dar suporte às economias.

Só que ele alerta que a nossa situação fiscal permanece frágil. A pandemia forçou o País a paralisar a agenda de consolidação fiscal para dar suporte às pessoas e empresas, resultando em um salto do endividamento, que passou de 75% para quase 90% do PIB.

Este ano terá de ser de retomada do controle das contas públicas, que subiram significativamente na década passada. Isso significa respeitar o teto de gastos, o que torna muito difícil estender o auxílio emergencial às pessoas.

Figueiredo alerta que descuidar deste ponto pode ter consequências sérias, revertendo a tendência positiva da economia para este ano.

“O que ficou claro é que furar o teto de gastos pode custar muito caro. A não ser que a gente veja uma segunda onda, eu não acho que o Brasil vai furar o teto, e se isso acontecer será muito ruim, dramático”, disse ele em entrevista exclusiva ao Seu Dinheiro. “O [efeito] mais relevante é um ambiente conturbado, abortando a recuperação econômica.”

Recuperação em V

Figueiredo voltou a conversar conosco quase sete meses após a última vez que nos concedeu uma entrevista, em junho. Naquele mês, as mortes por covid-19 atingiram patamares muito elevados – foram cerca de 125 mil óbitos, o que significa em torno de 4.190 a cada 24 horas.

A economia também sofria. O PIB do segundo trimestre recuou 9,7% em relação aos primeiros três meses do ano e 11,4% ante igual período de 2019. Foram as quedas mais intensas desde o início da pesquisa, iniciada em 1996.

Desde então, o cenário mudou. A pandemia não acabou, mas a quantidade de mortes recuou (mesmo que esteja dando sinais de repique). A economia, por sua vez, apresentou uma recuperação robusta, crescendo 9,7% no terceiro trimestre.

Ainda que parte desta alta tenha sido influenciada pela baixa base de comparação do segundo trimestre, o CEO da Mauá Capital vê a economia registrando uma retomada robusta, mesmo que algumas áreas, principalmente no setor de serviços, enfrentem dificuldades.

“Não é um crescimento linear, porque tem coisas que estão andando rápido e coisas que não estão podendo andar rápido”, disse. “Como você não está com a economia funcionando completamente por conta da própria pandemia, com restrições para reabertura de restaurante e coisas deste tipo, o que você tem é um setor de serviços com áreas que estão funcionando muito bem e áreas funcionando quase nada.”

Assim como a maioria dos economistas, ele vê boas chances de o Brasil crescer de forma robusta em 2021, com a combinação de vacina no horizonte e liquidez elevada.

“Se você não considerar uma segunda onda do coronavírus muito forte, eu acho que o cenário não será muito diferente disso [recuperação em 2021]. Eu acho que pode ter um crescimento de pouco mais de 3,5%, talvez de 4,0%, até 5,0%. Vai ser um ano de menos incerteza, provavelmente com menos surpresas do que tivemos em 2020, que foi realmente um caos”, afirmou.

Bolsa em alta

A recuperação do Brasil está inserida em um mundo com alto nível de liquidez no mercado. Para conter os efeitos da pandemia, os governos e os bancos centrais das principais economias globais injetaram recursos, para conseguir dar uma partida nos motores do crescimento.

Recentemente, o presidente eleito dos Estados Unidos, Joe Biden, anunciou que pretende enviar ao Congresso um pacote de estímulos fiscais na casa de US$ 1,9 trilhão. Um aporte robusto de dinheiro, que se soma à iniciativa do Federal Reserve (Fed, o banco central americano) de continuar com uma política monetária expansionista, mantendo a compra de ativos e os juros baixos por um longo tempo, como sinalizou o presidente da autoridade monetária, Jerome Powell.

Com tanto dinheiro circulando e os juros nos países desenvolvidos em patamares baixos, a tendência é os investidores procurarem oportunidades pelo mundo. E nisso o Brasil se beneficia, uma vez que as ações e outros ativos financeiros estão baratos.

“Os ativos brasileiros devem performar bem neste ano, parecido com que está acontecendo no resto do mundo. Eles ficaram muito defasados, muito atrasados em relação aos ativos do mundo, principalmente por conta do risco fiscal”, disse Figueiredo. “Os estrangeiros, que há anos vinham vendendo ativos no Brasil, principalmente ações, de outubro para frente mudaram de direção.”

Além de estarem em preços baixos, as ações devem ganhar sustentação com os resultados das empresas. Com a temporada de balanços do quarto trimestre prestes a começar, o CEO da Mauá Capital acredita que as companhias de capital aberto devem apresentar bons resultados. “As empresas estão chegando muito melhor do que se imaginava. Tirando alguns setores mais afetados, as empresas conseguiram se adaptar a este momento”, disse.

A expectativa da Mauá é de que o Ibovespa feche 2021 com alta de mais de 10%, o que levaria sua pontuação para acima de 130 mil. Para Figueiredo, as principais oportunidades da Bolsa estão nas áreas de energia, por ser um mercado regulado e que acaba protegido da situação atual, e de commodities, diante das expectativas de aumento das exportações.

Ele citou ainda o setor financeiro e bancário, que sofreu nos últimos anos com a concorrência aberta pelas fintechs, mas que sai da pandemia mais fortalecido. “Isso acalmou [concorrência no setor financeiro], primeiro porque a inadimplência ficou menor do que o imaginado. Segundo, as fintechs, não todas, mas várias delas perderam espaço, porque foi um ambiente mais difícil, crédito mais apertado”, disse.

Mas tudo depende do lado fiscal

Tudo conspira em favor de 2021. Mas para que este ano seja melhor que o anterior é fundamental que a situação fiscal não piore, de acordo com Figueiredo – veja bem, não piore. Isso quer dizer que o governo terá de voltar a apertar o cinto e controlar a trajetória das despesas públicas, respeitando o teto de gastos.

Um aumento de gastos nesta situação, segundo Figueiredo, resultará em graves prejuízos econômicos, com perda do controle do câmbio, inflação elevada e piora do perfil da dívida pública, uma vez que os agentes econômicos perderão a confiança na capacidade do governo de impedir a insolvência do País.

Ainda assim, o Brasil deve fechar o ano com um déficit fiscal de quase 4%. E, neste cenário, fica inviável estender o auxílio emergencial à população.

“Quando nós tivemos esta discussão [extensão do auxílio], que aconteceu entre agosto e dezembro, isso acabou trazendo um estresse muito grande ao mercado, porque não dá para ficar aumentando a dívida desta forma. A verdade é que não dá para brincar com isso. Nós tivemos até uma dificuldade para rolar a nossa dívida”, afirmou. “Não adianta você dar o coronavaucher e, por outro lado, ter um aumento do custo da dívida de cinco a dez vezes acima do gasto que você acabou estendendo.”

A trajetória da dívida e dos gastos públicos somente começarão a cair de forma sustentável quando o País realizar reformas. Não só para isto, como também para garantir que a economia volte a crescer depois de uma década perdida.

O CEO da Mauá não está muito confiante na capacidade do governo de Jair Bolsonaro em tomar medidas duras, porém necessárias, para lidar com estas questões. Ele admite que pode ocorrer alguns avanços, mas nada muito relevante.

“Eu não sou muito otimista de achar que vai ter muito avanço, mas eu acho que vai, sim, ter uma reforma tributária de alcance menor, algum avanço na reforma administrativa”, disse. “E algum avanço também na questão fiscal, porque, independente dessas reformas, a gente precisa continuar reduzindo o déficit fiscal para que a gente, no futuro não muito distante, tenha a dívida PIB mais estabilizada. “

Inflação e BC

Conversar com Luiz Fernando Figueiredo e não tratar de inflação e política monetária seria um enorme desperdício. De 1999 a 2003, ele compôs a diretoria do Banco Central (BC), sendo responsável pelos departamentos Mercado Aberto, Bancário, Sistema de Pagamentos e Câmbio da instituição.

No período, teve que enfrentar uma crise que resultou na disparada do dólar e resultou no abandono do regime de bandas cambiais, passando a operar em regime de câmbio flutuante. Agora, do outro lado do balcão, se tornou um espectador requisitado para tratar de política monetária.

Sobre a atuação do BC na crise da pandemia, ele acredita que a instituição atuou corretamente ao reduzir ao máximo a taxa básica de juros – a Selic, atualmente em 2% ao ano – e adotar o chamado forward guidance, instrumento em que a autoridade monetária descreve como ficará a política monetária no futuro próximo.

“Eu gostei bastante da atuação do Banco Central. O BC não ficou tentando defender a taxa de câmbio, a taxa de câmbio ficou muito pressionada por bastante tempo ao longo do ano, o BC deixou acontecer. A gente estava com uma inflação muito abaixo da meta. O que acabou acontecendo é que a inflação acabou indo para a meta”, disse.

Para ele, a disparada dos preços na segunda metade do ano, levando o Índice Nacional de Preços ao Consumidor Amplo (IPCA) ao maior patamar desde 2016, é uma situação pontual e não sinaliza a trajetória da inflação em 2021.

“A gente tem muito hiato, muita ociosidade na economia, principalmente no setor de serviços. Nós tivemos muitos choques, do lado cambial, um aumento muito forte das commodities em 2020. A inflação veio muito em função disso”, afirmou. “Enquanto você tiver este hiato de desemprego, é muito difícil você ter, mesmo com choques, um processo inflacionário mais forte.”

Com isto, a expectativa dele é que o BC já comece a se movimentar para ajustar a política monetária, primeiramente abandonando o forward guidance já na reunião desta semana, que começa na terça-feira (19).

O aumento dos juros deve vir a partir do quarto encontro, programado para os dias 15 e 16 de junho. A expectativa de Figueiredo é que a Selic feche 2021 entre 3,0% e 3,25% ao ano. Ele não quis dizer se os ajustes serão suaves, espaçados ao longo do tempo, ou intensos.

“Se começar mais cedo [a subir juros], ele pode começar com 0,25 ponto percentual, se for um pouco depois começa com 0,50 ponto percentual. Temos que ver qual vai ser o sentido do BC, mas ele vai estar num processo de voltar a taxa de juros para uma taxa mais neutra”, afirmou.

Fonte: Seu Dinheiro

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